——兼谈地方债及汇率贬到“1：20”等

中共中央政治局7月30日召开会议分析研究上半年经济形势和下半年经济工作，会议公报传出一些重大政策信息变化。

一、财政政策与货币政策依旧是积极、稳健

会议提出下半年的10项措施中，首提“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，盘活存量，优化增量，加大金融支持实体经济的力度，把钱用在刀刃上。”

这说明，财政政策依然是积极的。（铁路项目又要上了）。但货币政策强调“稳健”二字，有“略紧”之感；即既不能像当年温州那样不顾实体企业死活，硬向企业要债，骗企业地要债，搞断了企业的资金链，把80多个企业家逼逃跑、逼跳楼；又强调“钱要用在刀刃上”。总的感觉，既不会像前总理那样，大印货币，大放货币；也不会再搞6月份那种极端的“钱荒”，（7月底人心惶惶“钱荒又来了”时，逆回购突然出现，向市场注资金了。）

在经济仅7.6%～7.5%时，加息是不可能的，降息要看国内外情况。在近年中，降准备金率的可能是存在的，（甚至会是多次。）毕竟目前准备金率是全世界诸大国中最高的。

二、顺带讲一下“地方债务”问题

前几天，中央下决心弄清，到底中国地方债务的情况如何？有无很大的金融风险？这引起市场一片恐慌。我认为这个问题仍应在安全范围之内。中国国债余额为8万亿，发得很少。地方债务2009年时，搞了10.7万亿，后又有报道说12万亿，现在有国外机构认为中国地方债务有20万亿。我认为这里有西方一些国家的“恐中病”，与他们多次唱衰中国经济有关。退一步讲，即使是20万亿加上8万亿国债，仍在安全范围之内。根据马斯特里斯特条约，一般国家债务为GDP的60%以下是安全的。中国的GDP为50多万亿，60%即为30多万亿的债可举，因而目前仍是安全的。（而美、日这一指标都早已在100%以上，特别是日本）。中国还有大量的土地、矿山是国有、可抵押的。仅股市23万亿中，80%是国有股，即20万亿市值之股票是国有的，也可抵押。因此，“地方债”不应是太严重的问题。中国的信用总体是好的。2012年12月底，中国外债余额为7369亿美元（相当于4.3万亿元人民币），而外汇储备为3.5～3.6万亿美元，也处于安全范围内。因此，我同意林毅夫老师的观点，中国经济长期依然是好的。（中近期会有调整）。

三、再顺便辟谣：所谓的“人民币三年内贬到1：20”是痴人狂言！

在陆家嘴金融工作会议时，有位所谓的经济学家竟对众多媒体说：“人民币会贬值，三年内贬到1：20。”这条信息飞快地在手机上、媒体上到处传播。这完全是一派胡言，信口雌黄。请查一下，世界银行、国际货币基金公告：到2012年底，人民币的购买力平价P.P.P.是1：4.8（即1美元=4.18元人民币）。而我们的汇率是1：6.2。须知，这是从2005年7月起，人民币在国内外形势下，艰难、无奈升值的结果。世界银行是不会骗人的。即他们认为人民币仍有升值的空间。如果三年内，人民币贬到1：20，美国、欧盟、英、日等国会怎么反应，会气疯了。我们贬值，扩大出口，就是抢它们之就业啊。所谓购买力平价，即在世界市场上1000美元的购买力买的“一揽子”商品需要多少元人民币可以买到。世界绝大多数国家的汇率与购买力平价是很接近，甚至是吻合、重叠的。它不等于汇率，但有极重要的参考价值。货币含金量就是购买力。因此，“1：20”之说从何而来？就是退到1：8，也不可能啊！我真不知道，此人是什么大学毕业的，“1：20”的依据是什么。是痴了，疯了，还是乱说一起以吸引记者的眼球？

本文作者为复旦大学金融与资本市场中心主任谢百三

（未完待续）