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叶宝荣:危险在逼近中国垃圾债市场杠杆创十年新高

经济学家

2016-01-20 6755

中国垃圾债投资者正进行至少十年来最大规模的一场豪赌。

据彭博新闻社报道，中国投机级企业债的杠杆率已经升至至少2004年来最高。美银美林（Bank of America Merrill Lynch）在这里统计的杠杆率以企业盈利与利息支出的比值或总债务与现金流的比值衡量。数据还显示，借款企业的债务/资产比值也创下2007年以来最高。

不断恶化的信贷质量刚好出现在中国经济增速创下1990年以来最慢增速的时刻，这也可以解释为何惠誉评级公司（Fitch）预计中国债务的违约数量将攀升。截止去年底，全球投资者吃进创纪录的2092亿美元中国企业债券。

“中国本轮信贷周期已经到达顶点，”彭博新闻社引述PineBridge Investments Asia分析师Arthur Lau表示，“公司的利润基本为负数，投资者需要迎接指标的恶化。”PineBridge管理着353亿美元的全球债券资产。

彭博使用美银美林指数汇编的数据显示，最具代表性的中国高收益债发行企业的2014年利润平均是利息支出的2.7倍，债务数额是年度营收的35.5 倍。

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