2今生:生态公司、垂直龙头攻坚牌照

牌照问题如此敏感，因为谁都知道那将揭幕一个时代。

从渠道到功能的延伸。互联网企业的渠道逻辑简洁有效，但也难以进行业务上的深化，我们也看到蚂蚁金服控股天弘基金绝不是为了销售余额宝，腾讯与国金证券战略合作也绝不是仅为了帮其导流，生态链上金融场景的完善才是其最重要的目的。加载金融功能后，才能脱离仅仅依靠渠道降维所创造的价值，真正迈入金融领域。

生态型公司、垂直龙头各有攻防。对于生态型公司来说，支付业务是战略要地，客户数量具备天然优势，一个账户入口带来的是综合性的功能和服务，支付业务是其打开金融服务的大门；对于垂直龙头，客户数量不具备绝对优势，但专业性是其立足的法宝，一个账户入口所带来的是专一的金融服务，区别于生态建设，极致才是其追求目标。

平台型公司要的永远是大生态，垂直龙头则靠专业性进行差异化定位和竞争，所以，对于互联网券商，股票交易才是根本；对于P2P，风险定价才是关键，对于第三方支付，安全简洁才是核心。

牌照是大金融格局重构的阀门。国内金融牌照管理体系下，若想在金融领域施展拳脚，牌照总是个绕不开的问题。国内金融改革的风口，让牌照问题在现时点变得非常敏感，资本市场对此已是分吹草动。短时间窗口看，牌照问题是政策问题，目前的政策方向正沿着这个方向行进。牌照的放开意味着整个金融领域的重构，传统金融、互联网金融之间错综复杂的颠覆与被颠覆、利益蚕食与被蚕食关系。

互联网生存法则-唯快不破！商业银行本身的发展阶段及目前格局，使其先于证券行业对互联网企业开放，目前腾讯和阿里巴巴分别参股的前海微众银行、浙江网商银行预计马上上线。券商牌照放开是大势所趋，但互联网企业风格向来只争朝夕，去年下半年以来的牛市更加凸显了券商牌照价值，证券垂直互联网企业纷纷亮剑，大智慧收购湘财、东方财富收购同信。